Формирование инвестиционных фондов и оптимизация стратегии управления активами

Введение 3
1 Основы функционирования инвестиционных фондов 6
1.1 Формирование инвестиционных фондов как института коллективного инвестирования 6
1.2 Индустрия инвестиционных фондов: зарубежный опыт, возможности адаптации в России 17
1.3 Генезис и развитие российских инвестиционных фондов 27
2 Исследование зарубежного и российского рынка коллективных инвестиций (на примере инвестиционных фондов) 41
2.1 Анализ деятельности закрытых паевых инвестиционных фондов на российском фондовом рынке 41
2.2 Зарубежный рынок инвестиционных фондов недвижимости: оценка современного состояния 54
2.3 Анализ практики создания и функционирования биржевых фондов (ETF) 65
3 Деятельность инвестиционных фондов на российском рынке ценных бумаг, проблемы и пути их решения 78
Заключение 105
Список использованных источников 111

Весь текст будет доступен после покупки

В большей степени оправившись от последствий финансового кризиса 2008 года, в настоящий момент российский фондовый рынок переживает фазу роста и становления. Несмотря на отсутствие трендов, связанных с ростом капитализации российского фондового рынка, все же на нем происходят качественные изменения в части формирования инфраструктуры и регулирования, а также совершенствование технической и технологической составляющих рынка.
В последнее время наблюдается рост численности участников, желающих привлечь инвестиционный капитал. Вместе с тем, на российском фондовом рынке растет численность участников, желающих приумножить собственный капитал и несогласных с пониженной доходностью, которую дают такие безрисковые инструменты, как банковские депозиты. Кроме того, существенным позитивным фактом является длительный прирост численности розничных инвесторов-резидентов на российском фондовом рынке. Таким образом, можно отметить возрождающийся интерес населения к фондовому рынку.
Регулятор осуществляет правильные и последовательные шаги по привлечению населения на фондовый рынок: начиная от налоговых льгот по индивидуальным инвестиционным счетам и заканчивая принятием законов и поправок, касающихся защиты прав и интересов инвесторов на фондовом рынке. Однако просто привлечь инвестора на фондовый рынок недостаточно - выйдя на фондовый рынок, инвестор не должен разочароваться в возможных перспективах. В связи с этим на профессиональных участников фондового рынка ложится функция сохранения и повышения интереса населения к фондовому рынку посредством предложения различных интересных инвестиционных инструментов. В свете этого, большую роль приобретают такие финансовые инструменты коллективных инвестиций, как инвестиционные фонды. В силу своих характеристик и особенностей инвестиционные фонды являются инструментом, в большей степени подходящим для розничного инвестора.
Таким образом, актуальность данной работы заключается в том, что инвестиционные фонды являются одним из ключевых инвестиционных инструментов, способных оправдать ожидания и перспективы розничных инвесторов на российском фондовом рынке.
Целью данной работы является изучение инвестиционных фондов на российском и зарубежном рынках коллективного инвестирования.
Основные задачи данной работы:
? определить место инвестиционных фондов в индустрии коллективного инвестирования;
? изучить основные тенденции индустрии зарубежных инвестиционных фондов;
? проанализировать ключевые этапы развития и текущее состояние рынка российских инвестиционных фондов;
? выявить основные тенденции в индустрии закрытых паевых инвестиционных фондов;
? проанализировать состояние и тенденции индустрии зарубежных инвестиционных фондов недвижимости (REIT) и биржевых фондов (ETF);
? сформулировать проблемы функционирования инвестиционных фондов на российском фондовом рынке и обозначить пути их решения.
Объектом исследования являются российские и зарубежные закрытые инвестиционные фонды.
Предметом исследования работы является деятельность российских и зарубежных закрытых инвестиционных фондов.
При написании данной работы автор в большей степени руководствовался Федеральным законом «Об инвестиционных фондах в Российской Федерации», нормативно-правовыми актами, указаниями и постановлениями Банка России. Кроме того, в качестве источников использовались монографии, учебные пособия таких авторов, как Шарп У., Бэйли Дж., Александер Г., Бердникова Т.Б., а также лекции по рынку ценных бумаг Решетникова А.И. Кроме того, автором использовались данные с сайтов Национальной Лиги Управляющих, Национальной Ассоциации Участников Фондового Рынка, Московской биржи, Банка России, инвестиционных порталов и других, в том числе зарубежных, ресурсов сети Интернет.
Данная работа состоит из трех глав.
В первой главе раскрыта сущность и роль инвестиционных фондов, как института индустрии коллективных инвестиций, приведена классификация и характеристика типов российских инвестиционных фондов, определены основные этапы генезиса и становления индустрии инвестиционных фондов на российском фондовом рынке. Кроме того, изучен зарубежный опыт инвестиционных фондов на примере развитых стран, а также проведена оценка возможности адаптации зарубежных фондов на российском фондовом рынке.
Во второй главе определены основные тенденции развития российского рынка закрытых паевых инвестиционных фондов. Кроме того, проведен анализ наиболее перспективных сегментов рынка зарубежных инвестиционных фондов, в том числе:
? осуществлена оценка современного состояния и перспективы развития рынка зарубежных фондов недвижимости;
? проведен анализ практики создания и функционирования биржевых фондов ETF.
В третьей главе сформулированы основные проблемы функционирования инвестиционных фондов на российском фондовом рынке, указаны причины выделенных проблем и обозначены пути их решения.

Весь текст будет доступен после покупки

1 ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ
1.1 ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ КАК ИНСТИТУТА КОЛЛЕКТИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
Коллективное инвестирование - схема организации инвестиционного бизнеса, при которой мелкие инвесторы осознанно и целенаправленно вкладывают в фонд средства, аккумулирующиеся в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их последующего вложения [36, с 30-35].
Указом Президента РФ от 21.03.1996 г. № 408 «Об Утверждении комплексной программы по обеспечению прав вкладчиков и акционеров» была утверждена программа, в соответствии с которой определены следующие типы коллективных инвесторов:
? паевые инвестиционные фонды;
? кредитные союзы;
? акционерные инвестиционные фонды;
? инвестиционные банки;
? негосударственные пенсионные фонды.
По мнению автора, несмотря на то, что Указ Президента все еще является действующим, указанная в нем классификация коллективных инвесторов с течением времени претерпевала изменения и на данный момент потеряла свою актуальность.
Процесс коллективного инвестирования характеризуется одновременно:
? привлечением средств путем размещения ценных бумаг или заключения договоров;
? осуществлением в качестве основной деятельности инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги и иное имущество;
? получением основной доли доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок, совершаемых с этим имуществом;
? распределением доходов, полученных от инвестирования между участниками коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, процентов или иных выплат.

Весь текст будет доступен после покупки

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая от 26.01. 1996 г. N 14-ФЗ [Электронный ресурс]. – Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
2. Об акционерных обществах [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 26.02.1995 г. N 208-ФЗ. – Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
3. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 22.04.1996 г. N 39-ФЗ. – Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
4. О негосударственных пенсионных фондах [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 7.05.1998 г. N 75-ФЗ. – Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
5. Об инвестиционных фондах [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 29.11.2001 г. N 156-ФЗ. – Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
6. Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 15.12.2001 г. N 167-ФЗ. – Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
7. О кредитной кооперации [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 18.07.2009 г. N 190-ФЗ. – Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
8. О потребительском кредите [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 21.12.2013 г. N 353-ФЗ. – Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
9. О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий [Электронный ресурс]: Указ Президента РФ от 07.10.1992 г. N 1186. - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
10. О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики РФ [Электронный ресурс]: Указ Президента РФ от 26.07.1995 г. N 765. - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
11. Об Утверждении комплексной программы по обеспечению прав вкладчиков и акционеров [Электронный ресурс]: Указ Президента РФ от 21.03.1996 г. N 408. - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
12. О дальнейшем развитии деятельности инвестиционных фондов [Электронный ресурс]: Указ Президента РФ от 23.02.1998 г. N 193. - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
13. О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР [Электронный ресурс]: Положение Правительства РФ от 28.12.1991 г. N 78. - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
14. Об утверждении Положения о лицензировании деятельности негосударственных пенсионных фондов по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию [Электронный ресурс]: Постановление Правительства РФ от 5.12.2003 г. N 735. - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
15. Об утверждении государственной программы «Развитие здравоохранения» [Электронный ресурс]: Постановление Правительства РФ от 15.04.2014 г. N 294. - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
16. Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов [Электронный ресурс]: Приказ ФСФР РФ от 28.12.2010 N 10-79/пз-н. - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
17. О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов [Электронный ресурс]: Указание Банка России от 05.09.2016 N 4129-У. - Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс». – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.
18. Абрамов, А.Е. Экономика инвестиционных фондов [Текст]: монография / А.Е. Абрамов, К.С. Акшенцева, М.И. Чернова, Д.А. Логинова, Д.В. Новиков, А.Д. Радыгин, Ю.В. Сивай – Москва: ИД «Дело» РАНХиГС, 2015. - 720 с.
19. Барановский, Д. Паевые фонды. Современный подход к управлению деньгами [Текст] / Д. Барановский, М. Капитан – Санкт-Петербург: Питер, 2013. - 364 с.
20. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее [Текст]: монография / Т.Б. Бердникова - Москва: ИНФРА-М, 2013. - 378 с.
21. Вершинина, А.А. Паевые инвестиционные фонды на фондовом рынке России [Текст]: монография / А.А. Вершинина, А.В. Трофимовская, М.Ф. Фатин – Москва: МЭСИ, 2013. - 151 с.
22. Гусева, И.А. Финансовые рынки и институты [Текст]: учебник / И.А. Гусева, – Москва: Юрайт, 2017. – 347 с.
23. Горловская, И.Г. Финансы [Текст]: учебное пособие / И.Г. Горловская –Омск: ОмГУ, 2015. - 208 с.
24. Гомин, А., Перестройка деятельности управляющих компаний [Текст] / А. Гомин, С. Стукалов // Рынок ценных бумаг. – 2016. - N 9 – С.22-24.
25. Доброчинский, Д. Некоторые особенности выдачи инвестиционных паев, предназначенных для квалинвесторов [Текст] / Д. Доброчинский // Рынок ценных бумаг. – 2015. - N 4 – С.45-46.
26. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг. [Текст]: учебник / Е.Ф. Жуков. – Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 567 с.
27. Золотарев, В.С. Путеводитель по российскому фондовому рынку [Текст]: учебник / В.С. Золотарев. - Москва: Мини-Тайп, 2017. – 439 c.
28. Килячков, А.А. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебник / А.А. Килячков, Л.А. Чалдаева, – Москва: Юрайт, 2015. – 857 с.
29. Корнеева, Л. Новые требования к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов согласно указанию Банка России от 5 сентября 2016 г. № 4129-У [Текст] / Л. Корнеева // Рынок ценных бумаг. – 2016. - N 10 – С.15-18.
30. Крейндель, В. Об эффективном использовании ETF в портфелях российских институциональных инвесторов [Текст] / В. Крейндель // Рынок ценных бумаг. – 2015. - N 4 – С.35-36.
31. Леонтьев, В.Е. Инвестиции [Текст]: учебник / В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская – Москва: Юрайт, 2016. – 455 с.
32. Михайленко, М.Н. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебник / М.Н. Михайленко, – Москва: Юрайт, 2016. – 324 с.
33. Михайлов, Н. Опыт инвестирования в условиях кризиса: американские REIT [Текст] / Н. Михайлов // Рынок ценных бумаг. – 2015. - N 4 – С.42-44.
34. Мецгер, А.А. Механизм формирования вознаграждений управляющих инвестиционными фондами как элемент корпоративного управления [Текст] / А.А.Мецгер // Вестник Гуманитарного университета. – 2017. - N 3 – С.25-37.
35. Мецгер, А.А. Модели корпоративного управления в инвестиционных фондах и требования к структуре их активов [Текст] / А.А.Мецгер // Известия Уральского государственного экономического университета. – 2017. - N 3 – С.53-65.
36. Началов, А.В. Паевые инвестиционные фонды [Текст] / А. В. Началов – Москва: ИНФРА-М, 2013. - 335 с.
37. Нуретдинова, Ю.В. Рынок ценных бумаг [Текст] / Ю.В. Нуретдинова, Е.В. Воловая, Т.В. Денисова – Ульяновск: УлГТУ, 2016. - 197 с.
38. Решетникова, Т.В. Корпоративные финансы [Текст]: учебное пособие / Т.В. Решетникова, А.И. Решетников, Т.А. Чилимова – Екатеринбург: УрГЭУ, 2017. - 248 с.
39. Рубцов, Б. Б. Зарубежные фондовые рынки [Текст]: учебник / Б.Б. Рубцов. - Москва: Высшая школа, 2016. - 304 c.
40. Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебник / А.С. Селищев, Г.А. Маховикова – Москва.: Юрайт, 2015. - 483 с.
41. Стародубцева, Е.Б. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебник / Е.Б. Стародубцева – М.: ИНФРА-М, 2013. - 375 с.
42. Шарп, У. Инвестиции [Текст]: учебник / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли - Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2015. - 963 с.
43. Шишкин, Д.А. Инвестиции: общий курс дрессировки денег [Текст]: учебник / Д.А. Шишкин, Т.Л. Графова. - М.: АСТ, 2015. - 169 c.
44. Янов, В.В. Финансовые рынки и институты [Текст]: учебник / В.В. Янов, Е.Ю. Иноземцева – Москва.: Кнорус, 2016. - 352 с.
45. Аудиторская компания «PwC» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.pwc.ru/ru, свободный.
46. Аутсорсинговая компания ООО «Кнопка» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://knopka.com, свободный.
47. Банк России [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.cbr.ru, свободный.
48. Брокерский дом «Открытие» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://open-broker.ru, свободный.
49. Единая межведомственная информационно-статистическая система [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.fedstat.ru, свободный.
50. Инвестиционная компания «Equity Residential» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.equityapartments.com, свободный.
51. Инвестиционная компания «General Growth Properties» [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.ggp.com, свободный.
52. Инвестиционная компания «Public Storage» [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.publicstorage.com, свободный.
53. Инвестиционная компания «Simon property group» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.simon.com, свободный.
54. Инвестиционная компания «Vanguard» [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://investor.vanguard.com, свободный.
55. Инвестиционная компания «Welltower» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://welltower.com, свободный.
56. Инвестиционная компания «Финам» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.finam.ru, свободный.
57. Информационное агентство «Росбизнесконсалтинг» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.rbc.ru, свободный.
58. Информационный финансовый портал [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.banki.ru, свободный.
59. Информационный финансовый портал [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.bloomberg.com, свободный.
60. Информационный финансовый портал [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.investing.com, свободный.
61. Информационный финансовый портал [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://world.investfunds.ru, свободный.
62. Информационный финансовый портал [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.finanz.ru, свободный.
63. Информационный финансовый портал [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.ilerney.com, свободный.
64. Информационный финансовый портал [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.reit.com, свободный.
65. Информационный финансовый портал [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://zillion.net, свободный.
66. Министерство здравоохранения Российской Федерации: [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.rosminzdrav.ru, свободный.
67. Министерство финансов Российской Федерации: [Электронный
ресурс] – Режим доступа: http://www.minfin.ru, свободный.
68. Московская Биржа: [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://moex.com, свободный.
69. Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР): [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.naufor.ru, свободный.
70. Национальная лига управляющих [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.nlu.ru, свободный.
71. Официальный сайт Бундесбанка [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.bundesbank.de, свободный.
72. Официальный сайт Лондонской фондовой биржи [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.londonstockexchange.com, свободный.
73. Официальный сайт Нью-Йоркской фондовой биржи [Электронный ресурс] - Режим доступа: https://www.nyse.com, свободный.
74. Портал инвестора [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.investpark.ru, свободный.
75. Поставщик медицинского оборудования ООО «Тех-Мед» [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://teh-med.ru, свободный.
76. Провайдер ETF «SSGA» [Электронный ресурс] - Режим доступа: https://global.spdrs.com, свободный.
77. Страховая компания «Альфа Страхование» [Электронный ресурс] - Режим доступа: https://www.alfastrah.ru, свободный.
78. Управляющая компания «Велес Траст» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.veles-trust.ru, свободный.
79. Центральная база статистических данных: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://cbsd.gks.ru, свободный.

Весь текст будет доступен после покупки